12月非农终极前瞻:数据强劲到3月加息板上钉钉?



  今晚的非农数据只会进一步强化市场对美联储紧缩政策的预期,除非就业数据彻底崩溃。

  北京时间周五(今日)21:30,美国劳工部将公布12月非农就业数据。

  分析师表示,未来几个季度,非农就业数据的主要作用将是确认美联储优先控制通胀的鹰派政策转向。

  美联储公布的12月会议纪要显示,大多数官员认为,如果近期劳动力市场的改善步伐继续下去,加息的条件可能会很快得到满足。

  而目前华尔街普遍预计,12月份的非农就业报告可能会非常强劲,彭博调查的经济学家预估中值为新增44.7万,相比于21万的11月前值,翻了一倍以上。其中高盛预计增加50万,摩根大通预计增加45万,瑞银预计增加42.5万。

  失业率预计将从4.2%降至4.1%;平均时薪环比预计增长0.4%,高于11月份的0.3%,平均时薪同比预计将从4.8%的增长速度放缓至4.2%。

  因此今晚的非农数据,可能会进一步强化市场对美联储紧缩政策的预期,并引发相应的市场波动。

  美联储12月会议纪要更关心通胀

  从2020年3月到2021年11月联邦公开市场委员会(FOMC)会议的21个月里,美联储的政策一直专注于重建劳动力市场。鲍威尔主席和和其他官员多次强调将就业恢复到疫情前的良好状态的重要性。

  随着去年下半年以来美国通胀加速飙升,美联储的言论也越来越多地转向通胀。鲍威尔去年11月30日表示将取消“暂时性通胀”一词,随后美联储在12月FOMC会议上决定翻倍加速taper步伐,会后公布的点阵图暗示,2022年将加息三次。

  周三美联储公布的12月会议纪要显示,美联储官员一致对持续上涨的物价,以及全球供应瓶颈将在2022年“持续很长一段时间”感到担忧。

  纪要指出,加息前的通胀指标已达到,充分就业指标“接近快速达成”,可能要求美联储比预期更早加息,乃至缩表,“几乎所有官员都同意在首次加息后便开启缩表”,许多官员认为,缩表的适当速度可能会比上一次正常化时期更快。

  虽然没有确定日期,分析师预计美联储将在3月的FOMC会议上开始缩减其8.76万亿美元的资产组合。

  纪要发布后,美国掉期市场价格显示,美联储在3月会议上加息25个基点的可能性约为80%,并暗示美联储将在2022年加息三次。

  或意味着,除非月度就业数据彻底崩溃,否则应该不会影响到美联储试图重新控制物价的努力。

  其他劳动力市场指标显示12月就业市场持续强劲

  周三公布的12月“小非农”ADP就业报告显示,美国民间就业人数猛增,这也导致一些投行略微上调了对非农数据的预测。

  具体数据显示,美国12月ADP就业人数增加80.7万人,几乎是普遍预期的41万的两倍,也远高于11月的前值修正值50.5万人,为7个月来最好的数据。

  ADP首席经济学家Nela Richardson指出,12月就业市场走强,因德尔塔病毒的影响消退,而奥密克戎毒株的影响尚未显现。就业增长范围是广泛的,商品生产商为本年度提供最强劲的数据,而服务提供商主导了增长。其中,休闲和酒店行业的新增就业人数仍然最多。

  尽管从过往的情况来看,由于计算方法不同,该数据在预测非农就业报告中的民间就业人数方面作用不大,但最新数据猛增是12月就业增长可能加速的又一迹象。

  每周首申失业救济金人数也反映了就业的快速增长,12月25日当周美国首次申请失业救济人数为19.8万人,过去六周内第三次低于20万;首申人数的四周移动平均值也降至19.9万人,为52年来的最低水平;持续申领人数下降幅度也超过预期。

  虽然最新发布的1月1日当周美国首申失业救济人数升至20.7万人,表明奥密克戎变异株对就业市场的影响有所体现,但该数据仍接近历史低点,因为在员工普遍短缺和流失的情况下,公司都在设法留住现有员工。

  此外,美国12月ISM制造业PMI就业分项指数为54.2,创八个月新高,好于预期的53.5和11月的53.3,表明当下限制招聘的是工人短缺,而不是缺乏机会。

  与之对应的是劳动力参与率仍低于疫情前的水平,反映出与病毒相关的持续破坏。

  但许多分析师表示,在1月就业报告之前,奥密克戎新毒株对劳动力市场的打击不太会体现出来。

  德意志银行经济学家在一份报告中写道:

“虽然奥密克戎引起的冬季感染潮会给美国就业市场带来下行风险,但影响更有可能在1月的就业报告中体现出来。”

  12月非农很可能将强化美联储紧缩预期

  鉴于美联储希望以目前的速度收紧货币政策,如果就业市场仍在以不错的速度增长,那么总体就业数据的强弱可能并不太重要。

  也就是说,今晚的非农数据很可能将强化对美联储紧缩的预期,市场也可能将延续新年以来对美联储加息前景的反应。

  近一周,美债收益率已经连续三天实现上涨,因市场越来越担心通胀上升将促使美联储采取更激进的紧缩货币政策。

  周三市场可能对美联储会议纪要缩表的话题感到意外,作为回应,纳指创十个月最大跌幅,标普跌近2%创逾五周最大跌幅,道指抹平上百点涨幅收跌近400点。

  同时,美元指数在跌离近两周高位后迅速反弹,收复多数跌幅。10年期美债收益率升破1.7%,创九个月新高。

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责任编辑:郭建